الذهب ينهي يوليو قرب 4 آلاف دولار.. تدفقات الصناديق الأوروبية تدعم المعدن

أنهى الذهب تعاملات شهر يوليو عند مستوى 4027 دولارًا للأوقية، بالقرب من مستوياته في بداية الشهر، بعدما اختبر حاجز 4000 دولار في عدة مناسبات، فيما تراجع بنحو 8% منذ بداية العام.

وبحسب تقرير حديث صادر عن مجلس الذهب العالمي، جاء أداء الذهب خلال يوليو مدعومًا بصورة رئيسية بعوامل الزخم الإيجابية، بالتزامن مع تسجيل صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب (ETFs) تدفقات قوية، قادتها الصناديق الأوروبية.

الزخم يدعم الذهب

وأوضح مجلس الذهب العالمي أن نموذج تحليل عوائد الذهب الشهري (GRAM) أرجع أداء المعدن خلال يوليو، بدرجة كبيرة، إلى عوامل الزخم الإيجابية، مشيرًا إلى أن الانخفاضات الحادة في أسعار الذهب غالبًا ما يعقبها انعكاس في الاتجاه خلال الفترة التالية.

في المقابل، تعرض هذا الزخم لضغوط نتيجة تراجع عوامل المخاطر، بما في ذلك توقعات التضخم المستخلصة من الأسواق وتقلبات الأسعار الضمنية، وهو ما حد من الدعم الذي كانت توفره هذه العوامل للذهب.

تراجع الدولار يخفف ضغط العوائد

وأشار التقرير إلى أن ارتفاع عوائد السندات شكل ضغطًا على الذهب، نتيجة زيادة تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالمعدن الذي لا يدر عائدًا، إلا أن هذا التأثير جرى تعويض جزء منه بفعل تراجع الدولار الأمريكي.

وأوضح أن ارتفاع العوائد زاد من تكلفة الاحتفاظ بالذهب مقارنة بالأصول المدرة للعائد، بينما ساهم انخفاض الدولار في دعم المعدن، لتتوازن تأثيرات العاملين جزئيًا خلال الشهر.

الصناديق الأوروبية تقود التدفقات

وفي الوقت نفسه، ساهمت التدفقات الإيجابية إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب في دعم أداء المعدن خلال يوليو، وكانت الصناديق الأوروبية في مقدمة هذه التدفقات.

ولفت مجلس الذهب العالمي إلى أن الدافع وراء هذه التدفقات لا يزال غير واضح، مرجحًا أن تكون مرتبطة بإعادة توزيع الاستثمارات إقليميًا بعيدًا عن الأسهم، أو نتيجة اعتبار المستثمرين مستويات أسعار الذهب الحالية فرصة مناسبة للدخول إلى السوق.

مفارقة في السوق الأوروبية

واعتبر التقرير زيادة التدفقات إلى صناديق الذهب تطورًا إيجابيًا للسوق، خاصة أن المستثمرين الأوروبيين اعتادوا تاريخيًا على تجنب الذهب خلال فترات ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية.

وجاءت تدفقات يوليو بالتزامن مع وصول عوائد السندات الألمانية الحقيقية إلى أعلى مستوياتها في 15 عامًا، ما يجعل ارتفاع إقبال المستثمرين الأوروبيين على الذهب لافتًا، نظرًا لأن ارتفاع العوائد الحقيقية عادةً ما يقلل من جاذبية المعدن مقارنة بالأصول التي تحقق عائدًا.

وفي ضوء هذه العوامل، حافظ الذهب على تماسكه خلال يوليو، رغم الضغوط الناتجة عن ارتفاع عوائد السندات، مستفيدًا من الزخم الإيجابي وتراجع الدولار والتدفقات القوية إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالمعدن.